亚洲必赢手机入口-亚洲必赢app官方下载【博语论坛】

 
媒体报道

必赢app下载刘昼:资本市场改革有望松缓创投募资难

发布者:高级管理员发布日期:2019-11-12来源:上海证券报

作者 | 陈智玉

来源 | 上海证券报

明年的募资环境可能会宽松一点,没那么难。”刘昼做出这个判断,是基于资本市场持续的变革,以及企业上市进程的加快等新变化。

创投圈“募资难”已成行业共识。“今年这个问题更严重。”必赢app下载创始合伙人、董事长刘昼昨日在接受上证报采访时表示。据清科统计,2019年前三季度共有1931支基金完成新一轮募集,同比下降38.6%;募集金额共计8310.40亿元人民币,同比下降20.4%。

在刘昼看来,募资困难并未出现于红杉、IDG、深创投和必赢等头部创投机构身上,而是集中在一些中小基金,这类基金没有擅长和专攻的方向,市场的残酷在其身上体现得淋漓尽致。

不过,随着资本市场近期高频率、高密度地出台了包括新三板设立转板机制、创业板拟推行注册制、定向增发政策放松等一系列政策,刘昼认为这整体有利于创投机构和券商:“可以带来实实在在的利好。

对于创投机构而言,最重要的是退出机制更宽泛了。尤其是新三板的改革,在刘昼看来,具有重大意义。

“我们投的企业中,有很多在新三板挂牌,但是流动性很差,资金退不出来。”刘昼坦言,“在这次新政策推出之前,新三板对我们来说是一个可以忽略不计的市场。现在新三板推出了精选层,投资者适当性也在降低,新三板将成为一个重要的退出渠道,我们会持续关注精选层。

刘昼认为,新三板的这次改革是基础性的改革,是底层技术的改革,因此是一场重要的改革。“从底层技术来推动改革,这个思路走对了,一个完整的资本市场生态链也就建立起来了。资本市场已经过了‘头痛医头脚痛医脚’的时候,应该采取全方位、系统性的整合和完善,在这一阶段中,资本市场必然会出现各个环节的同步改革。

根据刘昼的观点,从现在起到明年上半年,将是资本市场进行“动手术”改革的转换期、调整期和阵痛期。

待创业板明年实行注册制之后,也可能会延伸到中小板,这是和国际化接轨的大方向。只要创业板实行注册制,IPO的概率将比任何时候都显得更宽松一些,我们退出的渠道也就更多了。资金方看到宽松的局面,看到IPO多了,也会带动更多资金流入进来,募资环境有望变好一些。”刘昼说。

同时,他还补充道,最主要的变化或将来自于LP结构的剧烈变化。“最大的可能是国企的资金、大机构的资金加速进场,但民营资金、高净值客户的资金明年可能不会有增加。

关于如何抓住政策红利的机会,刘昼提出了自己的看法——大方向不会变,小调整不间断。他认为,每家VC/PE整体的投资方向基本都与国家政策支持的方向相吻合,比如医疗健康、智能制造等,因此不会出现太大的改变,VC/PE只需朝着熟悉、专业的方向垂直做透即可

真正需要做出应对的,是要制订好VC/PE自己的打法,在细节问题上及时做出微调。他举例道,亏损企业可以在科创板上市,以后也可以在创业板上市,原来VC/PE对亏损企业不太敢接触,现在可能会放开一点,提前做一些布局。特别是在生物医药方面,可能以后到了临床二期就敢投了。“VC/PE投资亏损企业的比重或将加大,更敢投了,更有底气了。

刘昼认为:随着资本市场的不断变化,每一个VC/PE都要研究透这些改变将带来的投资机会,这是我们要关注和不断修正的。

此外,在优化创投圈生态的问题上,刘昼认为,税收和减持方面的制约问题仍有待解决。